2021行业回顾：多重不利因素叠加 厨电板块整体承压

　　2021年的中国市场，疫情反复与经济复苏交织，通胀与调控并行，爆红与暴雷共生，总体向好的同时矛盾频现。以此为大前提，再去看2021年的厨电行业，可以更精准地看清局势，更宏观地把握趋势。

　　一、房地产调控，厨电板块受地产后周期拖累

　　2021上半年在“三道红线”和“双集中”供地的双重压力下，整个房地产行业增速放缓，新开盘项目量持续走低。2021年上半年精装修市场整体下滑12.0%，相比2019年同比下滑24%。厨电作为精装修市场的高配部品，受影响较大。2021Q3以来，上游地产严控，商品房销售、二手房成交更是快速下降，厨电作为地产后周期行业，直接导致新增需求被拖累。

　　2022年“房住不炒”依然是社会总基调，房地产带来的新增需求可能会持续走弱。不过考虑到2022年政策“稳”字当头，调控之下，房地产行业有望进入良性发展态势，厨电大环境不至于过于悲观。

　　二、原材料上涨，限电导致成本上涨，厨电盈利能力承压

　　2021年初，钢、铜、冷轧板等主要大宗原材料价格整体高位运行，受年初原材料价格上涨、年中限电等因素影响，厨电生产成本处于高位，均价普遍上涨。2021年10月保供稳价政策落地，铜铝价格呈回落态势，生产成本压力逐渐释放，随着对大宗商品市场监管力度加强、国家保供稳价措施的持续见效，原材料价格将逐步回归合理区间，厨电企业成本压力将得到缓解，盈利能力将有所改善。

　　考虑到原材料价格波动存在周期性，2022年原材料对厨电生产的影响存在不确定性。

　　三、结构分化明显，传统厨电下滑，新品类上涨;龙头企业韧性较强，尾部企业面临出清

　　2021年厨电大板块呈结构化发展态势，传统厨电(烟灶消)表现乏力，依赖产业升级实现小幅增长;新兴品类(洗嵌集)势头迅猛，改善型、功能型需求驱动增长。在存量竞争的当下，厨电板块不复整体性增长优势，但存在结构性发展机会。

　　此外，厨电行业的分化不仅体现在品类上，也体现在行业地位上。

　　虽然传统厨电风光不再，但方老太等传统厨电巨头凭借头部优势，逆势扩张，而尾部厨电企业受大环境影响加速出清，未来厨电行业集中度将进一步走高。