集成灶行业2023年增长充满信心，节奏上Q1或实现温和回暖

　　从数据上看，北京、上海、深圳、广州、成都等部分热点城市的最新二手房成交甚至可以用“火爆”形容。复苏不仅是二手房，近期各地的新房销售也出现了一定的好转迹象。

　　集成灶行业对于2023年增长普遍充满信心，节奏上Q1或实现温和回暖，增长主要来源于后续季度。

　　公司层面各家基本仍以开拓市场为导向，经营重心趋向下沉渠道开发和自身产品结构缺口的补齐，天风家电研究团队看好行业在产品持续迭代升级和公司积极进取之下实现长足发展。

　　帅丰电器（605336.SH）： 2023年总体战略“全渠道、多品类、推新卖高”，渠道端，规划在天猫京东的专业厨房网点新增600家下沉渠道(翻倍)，经销商尚有500-600个空白市场，目前公司下沉渠道和招商人员配置已大幅增长;产品端集成灶适当调价谋求销量，发展水洗产品打造第二曲线(同时增加门店盈利)。公司更注重快速增长，目标23年收入增长达25%以上，预计营销费用率增2-3pct，净利率可能有所下滑(保18%)。

　　亿田智能（300911.SZ）： 1)渠道上，23年计划新增4500家终端网点(社区店300+，专卖店560+，家装出样网点1600+，直签家装40+，下沉800+，家电连锁200+，同城分销800+)，24年、25年同样增4000+家，几年内目标达到2w+终端数量，提升终端见面率。2)产品上，集成灶重点发展大众化路线，蒸烤品类优势在手之后需抓住消毒柜款市场，同时以集成烹饪中心承接老厨房改造需求，水洗产品以价博量。3)内部治理完成融合，持续引入人才。

　　火星人（300894.SZ）： 疫后终端信心恢复，今年的机会点在于：1)行业持续渗透;2)家装渠道拉升品牌集中度;3)一二线大市场重点支持;4)产品不会降价、只会推新卖高，加强在相对薄弱的蒸烤品类的销售，年底预计推出带料理机的集成灶;5)水洗产品配套率提升;6)老厨房改造空间广阔;7)下沉渠道目标23年底到6000家(将近翻倍)。2023年公司股权激励要求收入29亿元，考核要求更高，内部降本和原材料缓和下毛利率+2pct，营销费用率-1pct，净利率向好。