志邦家居2026年上半年归母净利润预计亏损1.26亿元至1.89亿元，上年同期为盈利1.38亿元。这是公司自2017年上市以来首次出现中报亏损。业绩由盈转亏的背后，是定制家居行业从“增量红利”向“存量博弈”深度切换的缩影——新房交付持续收缩、行业竞争白热化、企业战略转型阵痛三重压力叠加，头部企业亦难独善其身。
一、业绩概览：上市以来首现中报亏损
根据志邦家居(603801.SH)于2026年7月13日披露的《2026年半年度业绩预亏公告》，经财务部门初步测算：
- 归母净利润：预计亏损1.26亿元至1.89亿元，上年同期为盈利1.38亿元
- 扣非净利润：预计亏损1.37亿元至2.05亿元，上年同期为盈利8,712.22万元
这一业绩表现延续了一季度的颓势。2026年第一季度，志邦家居营业收入仅为5.75亿元，同比下滑29.63%;归母净利润亏损9,434.44万元，同比下降324.22%，已由盈转亏。
亏损规模在行业中处于什么水平? 截至2026年7月30日，已发布业绩预告的26家A股家居产业链公司中，16家预亏，亏损企业占比超六成。其中，金牌家居预计亏损1.1亿至1.4亿元，好莱客预计亏损2,700万至3,700万元。志邦家居的亏损规模在腰部定制企业中居前，是行业整体承压的典型样本。
二、亏损归因：三重压力叠加
志邦家居在公告中将业绩预亏归因于以下三大方面：
(一)外部环境：新房交付收缩，市场需求疲软
报告期内，受经济环境不确定性增加、新房交付量持续收缩、行业竞争加剧等多重因素影响，公司零售业务和大宗业务仍面临较大压力，国内市场需求尚未恢复至预期水平。
从宏观数据看，2026年6月住宅竣工面积同比下降26.6%，住宅销售面积同比下降15.3%，降幅环比均有所扩大。定制家居作为地产后周期属性最强的细分赛道，所受冲击最为直接。
此外，受部分区域地缘政治因素影响，上半年公司部分海外业务推进节奏放缓。值得注意的是，一季度海外业务曾实现营收6,439.13万元，同比增长41.79%，但占总营收比重仅为11.2%，体量有限，短期内难以对冲国内市场的下滑。
(二)内部转型：战略调整阵痛期
志邦家居正处于业务结构调整和战略转型的关键阶段。一方面是国内消费两极分化带来的业务变革，另一方面是针对存量房的老房业务带来的模式创新。公司表示将尽快推进变革工作落地，同时积极拓展海外市场，但上述调整仍处于变革推进期，收入和盈利贡献尚需时间释放。
过去几年，志邦持续加码整装家装渠道，试图摆脱对新房工程业务的依赖，但渠道转型带来营销、人员前置投入，叠加工程订单收缩、市场价格战，最终造成业绩大幅亏损。
(三)非经常性损益：上年同期基数影响
上年同期，公司存在根据上海市杨浦区人民法院出具的《执行裁定书》裁定结果，接收以物抵债涉及的长峡金石合伙份额的业务。该事项源于公司与阳光城集团股份有限公司的战略合作纠纷。这一非经常性损益事项对本期业绩同比数据产生了一定影响。
三、行业视角：定制家居集体“失速”
志邦家居的亏损并非孤例，而是定制家居行业深度调整的集中体现。
头部企业利润腰斩。 欧派家居预计上半年归母净利润为4.07亿至5.09亿元，虽守住盈利底线，但同比降幅达50%至60%。索菲亚预计归母净利润0.48亿至0.70亿元，同比下降78%至85%。
腰部企业全面转亏。 2025年同期尚能盈利的志邦、金牌、好莱客，2026年普遍预亏。2026年一季度，A股9家主流定制家居企业营收全部同比下滑，仅2家维持盈利，7家陷入亏损，9家企业经营活动现金流净额全部为负。
行业逻辑彻底重构。 过去依赖新房增量的商业模式正面临根本性挑战。定制家居行业已从“开店即赚钱”的黄金期，进入单店盈利模型失效、经销商批量退出的深度调整期。
四、转型方向：存量博弈中寻找新增长极
面对行业寒冬，志邦家居及定制家居企业的转型路径逐渐清晰：
其一，深耕存量房翻新市场。 2026年全屋定制行业约2.4万亿元市场规模中，旧改需求占比已达60%。针对存量房的老房业务正是志邦战略转型的重点方向之一。
其二，拓展整装家装渠道。 头部企业积极布局整装、局改等存量业务，但渠道变革效果尚未充分兑现。
其三，出海寻求增量。 志邦海外业务已覆盖全球五十多个国家，一季度海外业务增速亮眼，但体量尚小。
不过，上述转型普遍面临周期长、短期投入大、回报滞后的问题，多数企业均承受了阶段性业绩压力。
本次业绩预告数据仅为公司财务部门初步测算结果，未经审计，具体财务数据以2026年半年度报告为准。
部门单位： 中国经营报 21世纪经济导报 经济观察报 中国证 券报 北京大学中国经济研究中心 凤凰卫视(凤凰网) 胡润百富团队
